温莎影响力讲坛宁波站华...
新年伊始，由温莎XR苏格兰威士忌携手商会网举办的“温莎影响力讲坛暨温莎XR顶级苏格兰威士忌皇家晚宴” 宁波站于2010年2月1日在宁波华侨豪生大酒店再次拉开帷幕。本次讲坛是继2009年12月28日“温莎影响力讲坛暨温莎XR顶级苏格兰威士忌皇家晚宴” 在大连举办后的又一站活动。本站活动特邀著名经济学家、北京天则经济研究所理事长茅于轼先生为宁波商会精英解读2010年中国经济面临的新问题，以及新形势下企业的发展生存之道。同时本次活动也特邀了温莎品牌大使引领大家感受温莎XR顶级苏格兰威士忌的完美品鉴。

　　茅于轼详解经济走势 危机之中话机遇

　　2009年下半年起，中国经济有所回暖，但迪拜债务危机的发生再次告诫世界，全球金融危机尚未远去，我们还须谨慎对待。在2010年，如何认清及把握宏观经济走势，如何从当前国家发布的经济政策中解读企业的生存机遇就成为了商会各界人士关切思考的问题。作为温莎影响力讲坛宁波站的特邀演讲嘉宾，茅于轼先生用精辟的语言，开放的思维方式为参会嘉宾深刻地解读了中国新一年的经济政策和复杂的经济环境下行业企业的发展机遇。现场来宾也借温莎影响力讲坛这一难得的机会向茅于轼先生提出自己关心的问题，并得到茅老的一一解答。

　　商会网牵线搭台 宁波商会友好交流

　　继温莎影响力讲坛大连站商会奖项的顺利揭晓，此次宁波站，商会网通过一系列的推举活动在晚宴进行的过程中评选出了“2009年宁波最具影响力商会”、“2009年宁波最具发展潜力商会”及“2009年宁波最佳行业协会”三个奖项。商会网作为国内首家专业服务商协会的网络媒体，除了在线上为商会提供有效的服务信息，也希望通过线下的商会活动为各地商协会的相互交流创造有力平台。在本次活动现场，宁波各商会之间进行了友好互动，有效的实现了商会间信息的互通有无。大部分来宾对此活动表示了高度地认可及赞赏。

　　温莎XR顶级苏格兰威士忌香沁甬城

　　本次温莎影响力讲坛暨温莎XR高级苏格兰威士忌皇家晚宴宁波站也荣幸地邀请了品牌大使林殿理先生为宁波各商会来宾介绍顶级苏格兰威士忌的酿造及品鉴方法。今年9月23日，全球领先的洋酒集团帝亚吉欧正式宣布，旗下著名的苏格兰威士忌温莎品牌再推新品——温莎XR顶级威士忌。在现场, 温莎XR顶级威士忌以它顺滑的口感，高品位的视觉享受征服了现场来宾，给来宾们留下了尊贵醇厚的美好印象。

　　背景：关于温莎XR顶级苏格兰威士忌

　　温莎XR顶级威士忌源于苏格兰威士忌的故乡——苏格兰皇家蓝勋酿酒厂。酒厂历史悠久，品味高雅，深受维多利亚女王、爱德华七世和乔治五世等君主的偏爱，故而得此“皇家认证”称号。作为帝亚吉欧旗下超顶级威士忌品牌，温莎XR是一款极其珍贵的调和威士忌，其瓶身设计的灵感来源于伫立在高地上的城堡。在皇家蓝勋酒厂的仓库中，温莎调酒专家每发现一桶最为珍稀的陈酿威士忌酒时，都会在酒桶上用XR做标记。其无与伦比的出众品质源自苏格兰皇家蓝勋厂稀有的麦芽威士忌和盛产被誉为“最主要的苏格兰低地威士忌”的Rosebank酒厂中独一无二的酒液。再经过温莎首席调酒师Douglas Murray神来之笔的艺术调和，各种基酒达到完美的平衡，口感丰富而顺滑，酒体丰厚圆润，使其无可争议的成为苏格兰威士忌中极致珍品。

梁小民唱响明年经济“流...
12月28日晚，“温莎·影响力讲坛暨温莎XR顶级苏格兰威士忌皇家晚宴”在凯宾斯基大酒店三楼举行，揭晓了包括“2009年大连最具发展潜力商会”、“2009年大连最具凝聚力商会”、“2009年大连最具影响力商会”等一系列奖项。著名经济学家梁小民在主题演讲中，与大连百位商会人士共同回首2009年严峻的经济形势，并细致阐述了他眼中的2010年宏观经济走势及商业投资机遇。

　　四种经济走势

　　更倾向于U型复苏

　　梁小民素有经济学界的“流行歌手”之称，在当晚的演讲中，梁小民依然以他独特的角度、真实的数据、精辟的言论为商界精英们深入浅出地剖析经济发展方向。

　　梁小民介绍说，针对未来一段时期中国的经济走势，当前主要存在V型、L型、W型、U型四种观点。“我个人更倾向于U型观点。”他分析说，中国经济在下跌到最低点后将回升，但不应像V型一样直线上升，而是会度过2008年~2010年长达三年的低谷，然后缓慢上升。因此，目前中国经济还处在困难时期，大约在2010年底或稍后将迎来真正复苏。

　　梁小民认为，明年中国经济总体将稳定增长，但是从细分角度来看，增长有可能是不平衡的，个别地区、个别行业将有所突破。“明年增长最大的亮点在中部，最有前途的行业是环保和低碳。”

　　对于与会商会人士关心的通货膨胀、股市、房市等的走势，梁小民表示，若中国经济果真照着U型发展，那么即使货币再多，也不会引起通货膨胀;在宏观经济没有明显好转的情况下，明年的股市应该还在低位徘徊。在分析房市时，梁小民指出，中国正在加速城市化进程，中央提出要在2020年把目前45%的农村人口比例降到20%以下，这意味着农村人口将涌入城市，那么二三线城市的房市势必上升，“事实上一些二三线城市的房价已经进入上升通道。”

　　经济三大转型

　　孕育众多企业发展机遇

　　除了展望未来经济发展趋势，梁小民还与大连商会人士探讨了明年的经济机会。梁小民说，中国的经济工作重点正在从“保增长”向“调结构”倾斜，这一变化孕育着大量机遇。

　　“中国正在把经济增长方式由主要靠投资拉动，调整向主要靠消费拉动，一系列提高人民收入的措施的实施，将有效刺激消费。”剖析背后的商业机遇，梁小民将投资机会指向的消费群体锁定高收入和中等收入人群。“这一群体在消费方面最有增长力，服务业则是针对他们进行投资的重点，比方说开发高端旅游产品。”

　　中国经济的另一个重要转型是从外向型转变为内向型，“现在中国经济的对外依赖率高达60%，对比全世界40%的平均水平，很容易看出金融危机对中国企业影响何以如此之大。”梁小民说，中国已经提出在2012年之前把对外依赖率降到国际平均水平，2020年进一步降到25%。那么，在出口转向内销的过程中，也蕴涵投资的好机会。以服装业为例，梁小民认为服装企业首先需要明确的是以国内市场为重心，然后通过大力进行品牌建设等办法走出困境。

　　梁小民还提及许多地区空有产业集群，却没有形成优势，制约了产业的快速发展。“温州有一个很典型的例子，那里有1000多家打火机厂，不过全是小企业，没有大企业。而事实上，大企业才有创新能力，才能闯出品牌。”梁小民认为，有产业集群却无优势的关键所在就是缺乏大企业，机会恰在其中。“出路就是企业之间兼并重组，进行资本运作，把家庭式的企业改造成股份制的企业，吸引各种投资介入，做大企业。”

林殿理：葡萄酒的异国婚...
林殿理，台湾人，葡萄酒专家讲师，在上海开有葡萄酒教室，曾受邀担任国际葡萄酒大赛评审，著有《葡萄酒赏味手札》。

　　西方人总喜欢把酒和餐的搭配用婚姻(Marriage)来形容。一个好的婚姻关系，夫妻之间既要有相似的价值观、气质，还需要彼此之间有些可以互补的差异，才能在和谐相处的情况下还能起到取长补短、相得益彰的作用。同一个产地的葡萄酒和料理，由于具有相同的风土条件和长久累积演进的饮食习惯，往往都会成为最合适、最不易出错的搭配。然而，当葡萄酒离开了家乡来到千万里外的中国“求偶”，就不免会感受到文化冲击，还要试着入乡随俗、自我调适，想办法找到自己的真命天子了!

　　一个中国就相当整个欧洲那么大，而传承了数千年、博大精深的中华料理对于外国酒商来说更是难以通盘了解。通常老外首先会注意到的，就是上菜方式的不同——正式的西餐都是一道一道菜依序上到每个人的面前，很容易依照口味轻重来安排顺序，并为每道菜搭配适合的酒。然而中式大桌菜，却是很多道菜一起出，同时有煎煮炒炸蒸炖焖煸等各种烹调方式的菜在桌上，根本无从预测用餐者的品尝顺序。另一个显著的差异点就是中菜的复杂度与完成度，中国料理的繁复细致烹调手法与讲究的汤汁酱料搭配，往往让菜本身的味道已经十分完整平衡，没有留下多少余地给酒来发挥，无怪乎中国人习惯把酒只当作解渴、助兴的配角，不似葡萄酒在西方料理当中那么得不可或缺。

　　当然，只要对酒和菜的特性有好一点的掌握，葡萄酒这洋女婿或洋媳妇还是可以为我们的中菜搭配经验增色不少。其中，第一个要打破的就是“红酒配红肉，白酒配白肉”的老生常谈。影响口味轻重的因素，除了肉的颜色，更多是在于烹调的方式和酱料、香料和佐料的运用。同样的猪肉，做成粉蒸排骨、蒜泥白肉、糖醋排骨或红烧肉，味道就大不相同;粉蒸排骨可以用清爽干型白酒配(例如意大利的灰皮诺Pinot Grigio)，蒜泥白肉可以用酸度略高的微甜白酒配(例如法国阿尔萨斯Alsace的雷司令Riesling)，而糖醋排骨或红烧肉就必须用到果味宜人、单宁轻柔的红酒，如勃艮第或新西兰的黑皮诺(Pinot Noir)。

　　考虑了口感轻重之后，接着要找寻味道的同质性。清炒绿色蔬菜适合使用清爽、带有蔬菜青草味的干白，例如长相思(Sauvignon Blanc)来衬托，菇类可以用经橡木桶熟成的赛美蓉(Sémillon)搭配，而黑胡椒牛柳则适合跟在重度烘烤的橡木桶中培养，具有熏烤味与胡椒味的赤霞珠(Cabernet Sauvignon)一起品尝。另外再从互补的角度来思考，红酒里的单宁能分解肉中的油脂，两者互相抵消之后肉不油腻了，酒也不涩了，所以吃越有油脂的肉时，就要搭配单宁越厚重的红酒。至于带有辣味的菜，则不妨用半甜的酒来解，例如德国白酒或者是西班牙Oloroso雪莉酒。而鱼类料理，需尽量避免搭配木桶味和单宁重的红酒，因为它会特别凸显出鱼的腥味。

　　前面提到中式用餐习惯很难为每道菜单独配酒，因此我会建议同时在餐桌上备好清爽型与厚重型的干白与干红各一，让宾客们自由取用，让大家可以借机感受实验餐酒搭配的乐趣。大家很容易忽略的是，其实起泡酒(Sparkling wine)和桃红酒(Rosè)跟各类菜肴的搭配也都有相当大的包容力，在某些情况下它们甚至可以包办整套宴席的菜色而游刃有余，这就留待下回专文讨论了!

　

至醇佳酿 欢庆精彩时光...
新年将至，假期又到。在这欢乐的气氛里，你会如何度过这个假期呢?是姐妹淘聊天，兄弟小聚，还是准备与商业伙伴一起品鉴美酒，亦或是选择午后独享静谧呢?全球领先的高档酒业集团帝亚吉欧一直倡导“精彩生活，欢庆无限”，值此新年来临之际，帝亚吉欧从它卓越而丰富的酒品中甄选四款美酒，为不同需求的你提供最佳欢庆选择。不过帝亚吉欧在此要温馨提示一番，欢庆之余，切记要“理性饮酒”哦。

　　姐妹淘分享首选

　　百利(Baileys)

　　假日里的闲暇时光，与姐妹淘小聚，情不自禁地和她们分享心底最深层的想法，这种温馨的时刻，最适合与好友一同分享百利甜酒。

　　新鲜的爱尔兰奶油、纯正的爱尔兰威士忌、加上各种天然香料、巧克力以及爱尔兰精酿烈酒造就了百利香甜浓郁的独特口味。暖暖的奶香，掩不住酒的精髓，柔滑和香醇在杯中缠绕，不禁思绪飘远。品尝百利就仿佛置身在美丽的爱尔兰庄园，放松游走，分享快乐的源头。

　　商务欢庆必备

　　温莎(Windsor)

　　对于百事繁忙的商务人士来说，假期也是洽淡业务、沟通感情的恰当时机。约上二三个工作伙伴，品尝优雅纯滑的温莎威士忌，或许在不经意间，精诚合作就此携手。

　　温莎XR是一款极其珍贵的调和威士忌，其无与伦比的出众品质源自苏格兰皇家蓝勋厂稀有的麦芽威士忌和盛产被誉为“最主要的苏格兰低地威士忌”的Rosebank酒厂中独一无二的酒液。再经过温莎首席调酒师Douglas Murray神来之笔的艺术调和，各种基酒达到完美平衡，口感丰富而顺滑，酒体丰厚圆润，使其无可争议的成为苏格兰威士忌中的极致珍品。

　　兄弟欢聚力推

　　尊尼获加(Johnnie Walker)

　　兄弟们的聚会，梦想、实干是最多讨论的话题。就像那句著名的口号——“Keep Walking永远向前”，一直激励着他们不断追逐自己的梦想，满载激情，勇闯天下。

　　Johnnie Walker‘黑牌’威士忌由40多种不同地区的苏格兰威士忌调配而成，每种威士忌都至少在橡木桶中陈酿超过12年。丝绒般醇厚顺滑的口感，迷人倾心的烟熏味，加上混合了清新的水果味和浓郁的香草味，让Johnnie Walker‘黑牌’威士忌拥有了深邃复杂的口感。不论纯饮、加入冰块、可乐、苏打水或是干姜水，都能让你体验到这款高级苏格兰威士忌的悠远历史与无穷韵味。

　　成熟人士独处尊享

　　苏格登(Singleton)

　　成熟、睿智的你在假日里，也许只愿独守属于自己的一份悠闲。苏格登35年单一麦芽威士忌以其独特气质将静静陪伴你度过悠然时光。

　　苏格登35年单一麦芽威士忌充分展现了苏格登Glen Ord酒厂的独特个性，拥有着强烈的水果味及烟熏味。35年这一特殊的年份赋予了这支酒令人敬佩的谦逊和智慧：起始的积蓄与沉淀，展现出苹果和梨的香味，始终盘旋缠绕于舌尖，并逐渐释放出其独特的烟熏泥煤气息。苏格登35年单一麦芽威士忌有着中等到悠长的尾韵，顺滑并苦甜参半，接着口腔中如同浓咖啡的干涩感逐渐转化成在呼吸中缠绕的一抹烟熏。

　　〉〉〉关于帝亚吉欧(Diageo)

　　帝亚吉欧是全球领先的高档酒业集团，也是世界上唯一一个横跨蒸馏酒、葡萄酒和啤酒三大品类的酒类企业，总部设在伦敦。帝亚吉欧业务遍及180多个国家和地区，并同时在伦敦股票交易所和纽约股票交易所上市。公司旗下汇聚了一系列顶级酒类品牌，包括Smirnoff(斯米诺 )、Guinness (健 力 士 )、JohnnieWalker(尊尼获加)、Baileys(百利)、J&B(珍宝)、CaptainMorgan(摩根船长)以及Tanqueray(添加利)等。

　　帝亚吉欧大中华区于2002年成立，总部设在上海。目前，帝亚吉欧已成为中国市场行业领先的企业之一，并成功收购四川全兴集团49%的股份。双方将通过此次合作，致力于将中国高档白酒品牌推向世界。

　　帝亚吉欧始终致力于成为有社会责任心的良好企业公民，并履行对中国社会的承诺，着力于开展社区项目以及推广“理性饮酒”，同时，帝亚吉欧正式成为2010年上海世博会英国馆的创办赞助商，以实际行动支持在中国举办的又一世界级盛会。2008年12月，帝亚吉欧被中国主流传媒《21世纪经济报道》和《21世纪商业评论》评选为“中国最佳企业公民”之一。

    来源：四川在线

对话茅于轼：畅谈201...

近日，商会网主办了温莎影响力讲坛宁波站暨温莎XR顶级苏格兰威士忌皇家晚宴，活动期间，中国经济学家茅于轼先生接受了商会网记者的独家专访。围绕后经济危机时代的投资理财、中国房地产发展等热点经济话题，茅于轼先生畅谈了2010年中国经济发展趋势。

 

房产泡沫依然存在 买房不如租房

商会网：茅老，您好。您的博客里有一篇题为《谈谈土地价格》的文章，文中还用了一个生动小标题“房价是水，地价是船”，请问您是如何看待2010年的房地产业趋势？是继续涨？还是会有所缓和？

茅于轼：现在大多数经济学家估计房产泡沫依然是未来房地产业最突出的问题。如果泡沫存在，房价就会上涨，这又直接导致泡沫越来越大，形成一种循环。我们当然希望房价能缓慢下降，就是所谓的软着陆。但这只是理想中的一种情况。

 

商会网：泡沫会不会大到有一天破掉？如果破掉，会对中国经济有什么影响？

茅于轼：这种可能性是存在的。但是对各个国家的影响不一样。像日本，日本的泡沫破掉对日本房产经纪的影响非常坏。中国跟日本不一样。因为在日本，人们主要靠借钱买房。在中国，人们买房需付首付30%。再过两年，贷款率比率只有50%。虽然中国不像日本那么严重，但也会有影响。

 

商会网：您对人们无法承受越来越贵的房价有什么看法？

茅于轼：对于这个问题，我一直觉得，买房不如租房。未来一段时间，租房价钱便宜。现在房价贵，租价不贵。而且未来三五年也不会有多大变化。所以我认为对于买房的事情，人们思维应该活络一点。买房跟租房的区别只在于是不是占有这个房，只是满足占有欲，但却花了太大的代价。买房有种种累赘，特别是对于年轻人。工作还没稳定，买了房子，把自己捆死了，动也不能动，成了房奴。年轻人现在不一定要买房。到了40岁买房不晚。租房也没有什么不好嘛，可以享受各种各样的房子。其实，问题只是在于有个地方住，占有是一种很空的东西。

 

金融危机根源还未消除 后金融危机不一定来

商会网：前段时间的迪拜危机影响了很多在迪拜投资的中国人。您怎样看待这次危机的影响？

茅于轼：其实迪拜危机对中国的影响是有限的。中国在迪拜投资不算多。中国的投资目前还是资源型投资，像森林，石油，在国外股市上投资的并不太多。

 

商会网：造成这次金融危机的根源是什么？

茅于轼：信贷危机。美国政府的杠杆撬得太大，监管也不好，利益机制存在问题。在美国，赚钱大家轮分，赔钱政府出钱。这些问题都还没解决，所以不见得金融危机就过了。

 

商会网：09年已经过去，很多人说金融危机已经过去了。您怎样看待后危机时代呢？

茅于轼：“后金融危机”是不是会来，其实是存在很多争论的。虽然从全世界GDP增长看，情况还是很坚硬的。但是从全球就业来看，情况并不乐观。美国GDP增长到了7%，已经破纪录了，但失业率还是10%。最主要的原因就是造成这次金融危机的根源还没有消除。

 

服务行业机会大 年轻人创业不应急

商会网：您觉得在未来一两年内，哪些行业会更加有发展潜力？

茅于轼：我认为是服务业，再有就是医疗教育。越贵的越有投资机会！

 

商会网：在商会网您的创业空间博客里，有很多年轻创业者向您提问。您能不能对这些年轻创业者提些建议？

茅于轼：创业是从需求方变成供给方。年轻人创业是从还价者变成要价者，这是需要过程的。我认为，年轻人要先多参与市场，学习市场。在这个过程中，年轻人要多看多听。打工虽然不是直接变成要价者，但能从老板身上学习到宝贵的经验也是不错的。创业是一个循序渐进的过程！

陶冬：经济平稳市场动荡...
美国福布斯杂志评出七大近在眼前的金融泡沫。黄金位列榜首，中国房地产、新兴市场入围三甲，接下来是美国国债、大学学费、ETF和铜价。这些资产价格的上升幅度的确惊人，多数价格有下调的空间和风险。不过福布斯避而不提的是“金融泡沫”的源头-美元流动性泛滥，联储乃今日几乎所有泡沫的始作俑者。

　　一场金融风暴，几乎将全球金融体制打回到石器时代，世界经济离重蹈1929年大萧条仅有咫尺之遥。多国央行毅然推出量化宽松政策，稳定了人心，拯救了经济，全球GDP一年之后恢复正增长，许多金融资产价格甚至已比雷曼倒闭前的水平更高。笔者认为孤注一掷式的政策反应，乃是2009年与1929年的最大区别，世界经济陷入大萧条的风险到今天已完全解除。

　　但是，不少经济学家认为，美欧经济出现W型复苏的可能甚大。换言之，随着政府退市措施的展开，经济会有二次探底。的确，目前美欧经济的复苏，仍停留在纸面上的GDP的复苏，就业形势依然严峻，消费反弹乏力，银行信贷裹足不前，私人投资持续低迷。

　　在2010年，银行的信用卡坏帐、商业贷款坏帐、甚至住宅贷款坏帐均会上升，实体经济的内在增长动力确实不足。然而，悲观者的两次探底预言的前提，是政府的财政、货币政策上的支持力度转弱。

　　笔者认为，主要经济体的退市时间表，肯定与实体经济的恢复情况挂钩，以经济突然失去政府支持为由预言经济再探底，理据并不充分。经济不先稳定，政策未必会全面退出救市计划。尽管美国财政赤字大增，但是在两年之内主权评级遭调低的机会不大。而且由于金融资产价格的意外快速反弹，部份救市资金的回报颇佳，套现机会成熟，为救市提供了新的弹药。笔者认为美国的财政支出暂时不会大减，而且救援重心已由金融转向就业与消费。

　　央行退出量化宽松的时机，估计也会比较迟缓。因为各国劳工市场的复苏明显落后于GDP的复苏，收入情况尚无改善，产能过剩严重，CPI通货膨胀在绝大多数国家并非问题，这就为央行推迟退市提供了口实。虽然部份在金融危机中受伤较轻的国家，会将利率推向正常化，但是美欧日的利率水平相信在2010年的相当时间不会上扬。中国的加息也会十分谨慎，以免热钱涌入。从回收流动性，到提高利率，再到金融环境正常化，需要一个过程，可能需要几年的时间，这就决定了全球流动性泛滥情况仍将维持。

　　笔者认为2010年实体经济的增长会好过市场预期。经济增长虽然估计会慢过2009年第四季的强劲反弹，但是那不过是增长复苏中的回抽，而非第二次探底。如果用W型来形容经济走势的话，W中的第二个V的底部应该可以明显高过第一个V的底部。世界经济复苏的动力比较不足，但是仍将朝着正确的方向迈进。从数字上看，由于经济处于极低的底部，所以GDP增长的反弹还是较强劲的。

　　瑞信将2010年全球GDP增长，预测为4.1%，不仅较2009年的-0.8%是一个强劲反弹，也好过2008年的2.9%，贴近过去十年4.5%的增长平均水平。笔者认为，实体经济的增长会趋向平稳，不过不要忘记增长动力中有许多人为因素、政策支持。

　　相对于实体经济的平稳恢复，金融市场可能比较动荡。笔者认为，美元走势会在2010年主导市场的发展。美元反映着美国经济的复苏情况，联储宽松政策的进退;美元也折射着资金的流向，全球利率的此消彼长。美元汇率上的变化，更直接牵动着套利交易(carrytrade)的潮起潮落。

　　由于美元持续贬值，加上超低的利率水平，美元迅速成为套利交易的借贷货币。套利盘是金融资产价格大幅抛离经济复苏、需求复苏、盈利复苏进展的一个主要原因。美元在基本面上改善并不大，可是，其它货币的基本面却在恶化。更重要的是，联储早晚要回收流动性，令货币环境正常化。一旦美元升值，势必触发套利盘平仓，而此带来商品市场、新兴股市、高息货币的大幅动荡。笔者相信，美元走势是今年市场的最大变数。

　　目前的股市升势，与估值的历史平均水平并不匹配。资产价格飙升的合理解释，是利率水平超低，投机炒作的机会成本极低。归根到底，今天的市场是由流动性驱动的，在需求和盈利全面恢复之前，流动性仍将主导金融资产价格。

　　值得注意的是，这次危机中新兴市场经济所受伤害较小，经济反弹势头强劲。尽管美欧发达国家仍靠政府与央行的刺激政策来稳定经济，新兴国家中相当一部分国家已经接近恢复到雷曼倒闭前的情景，部分地区房地产甚至有过热之虞。这就决定了新兴市场的经济复苏快过发达国家，那里的金融价格升势好过发达国家。不过新兴市场仍受全球资金流动性的制约，热钱在新兴市场股市十分活跃。同时，部分新兴国家通货膨胀升温，央行的货币政策开始在另一条战线受到挑战。

　　当资金开始猜测联储何时以及如何收回流动性时，也许市场动荡就会开始，也许福布斯的部分预言就会灵验。

　　笔者认为，在2010年，经济趋向平稳，市场却可能比较动荡。

樊纲预测2010年经济...
2009年是悲喜交加的一年。人们既经历了金融海啸的悲哀，又对经济复苏充满期待。在2010这个全新的年份里，世界宏观经济会走向何处?中国经济又面临何种机遇?

　　昨日，中国经济体制改革研究基金会秘书长、国民经济研究所所长樊纲应建设银行邀请，在我市作题为《后危机时代世界宏观经济趋势与中国经济发展》的讲座。他指出，一两年内，发达国家经济仍可能低迷，不排除出现二次探底的情况，但中国经济会保持良好增长势头，2010年GDP预计会保持8%-9%的增速。

　　世界经济企稳不等于高增长

　　樊纲说，这次金融风暴确实是世界历史上最严重的金融危机，但不会像1929年危机那样引发长达10年的大萧条。各国“联手救市”的宏观经济政策起了至关重要的作用，世界经济形势已基本稳定。

　　“最恐慌的阶段已经过去，但要实现复苏并不容易。”他指出，经济企稳不等于高增长，零增长、低增长的情况还会持续。短期内发达国家经济仍会低迷，更多热钱会涌向新兴市场。

　　对于投资者关心的汇率问题，樊纲表示，从长期看美元是贬值的，但其间可能出现波动，不会一路下跌。他同时对人民币持乐观态度，因为人民币没有对其他货币贬值的理由。

　　中国经济 不会“二次探底”

　　“宏观调控就是逆风调节，政府要和市场、企业‘对着干’。”樊纲认为，调控政策的本质是规定政府在同样信息、同样条件下做一件事情———在泡沫鼓起来、经济往上升的时候，要压;在经济下滑的时候，要托。

　　“有人将国内经济下滑归咎于政府调控，事实并非如此。”他指出，中国经济之所以能迅速复苏，在于政府从2007年及时进行调控，避免了较大泡沫形成。

　　“泡沫不太大，后面的危机就不会太深。”他以钢铁为例说，目前国内钢铁产能已达7亿吨，如果再不采取有效措施予以控制，任由各地撒欢儿建厂，中国钢铁业要想翻身将越来越难。

　　樊纲不赞成中国经济会二次探底的说法。他预测，今年一季度GDP增速会比较高，二季度可能不如一季度快，但仍会保持较稳定的增长。

　　通货膨胀 不太可能出现

　　对人们近来关注的通胀，樊纲认为无须担心。他说，在全球产能过剩背景下，物品价格通胀很难，真正需要警惕的，应该是资产泡沫的产生。

　　“在中国乃至全世界，出现高通货膨胀并不大可能。”樊纲分析，全球供给能力过剩是长期趋势，过去几年出现的通胀，都是表现为食品价格上涨。目前，世界粮食价格稳定在较低水平，去年我国也迎来了一个丰收年，粮猪价格比较稳定。

　　他认为，即使原材料价格快速上涨，处在供应链各环节的单位也会出于成本控制，共同消化掉上涨部分。事实上，经济波动不一定来自消费品价格泡沫，资产泡沫在其中也起了很大的作用。

　　“防范资产泡沫是保持中国经济稳定的重要因素，特别要警惕房地产和金融资产泡沫。”

　　房地产投资 将有较明显增长

　　樊纲认为，宏观政策是一种短期政策，应对金融危机的政策不会被当做长期政策来执行。至于何时有必要对政策作出调整，须根据世界经济情况、各国调整去向、我国经济是否稳定，相机行事。

　　“中国经济不只是房地产经济。”樊纲指出，预防房地产泡沫是政府的职责，但没有一个国家会希望把房地产业“打死”。从长远看，房地产仍将是重要的支柱产业。

　　他的判断是：2010年，国内房地产投资仍将出现较明显的增长。

来源：重庆商报

叶檀：如果国人真的寅吃...
由于住房、教育、医疗等方面的数据统计不够准确，中国的消费数据被人为极大低估。

　　现在我要进一步指出，中国人如果真的寅吃卯粮大消费，中国以投资为主导的经济就要崩溃。换句话说，没有国人勒紧裤腰带储蓄，中国的高投资率与大规模的基建成果将成为空中楼阁。

　　中国投资率高有两方面原因：一是工业化初期需要大规模的要素投入;二是政府主导的经济有提高投资率进而提高GDP的偏好。

　　张军先生业已撰文指出，我国的投资支出数据有被高估的现象，大部分人把固定资产投资完成额等同于固定资产形成额。并且，在投资支出的数据中混杂了不断得到开发和交易的土地的价值。土地价值越高，固定资产形成额也就越高。但是，按照惯例，土地的交易价值不应该被包括在GDP的统计中，这是因为用于土地征用和交易的费用并不形成社会的固定资产。但固定资产形成额被高估，不能否认我国属于投资主导型经济这一现实，去除高估的部分，我国投资率依然偏高。

　　自改革开放以来，中国投资率保持了较高水平。尤其是1993年以后，投资率出现了明显加快上升的趋势，至2007年更高达45%以上，平均在30%~40%之间。

　　任何一个工业化国家基础建设关键时期，均维持着较高的投资率。以日本为例，从1966年至1973年间，日本经济增长率分别是10.5%、10.4%、12.5%、12.1%9.5%、4.3%、8.5%、7.9%，而投资率分别为27.6%、29.4%、31.4%、33.2%、35.4%、35.4%、35.8%、37.4%。以石油危机为界，从1974年开始，日本经济增长率陡降，而投资率居高不下。也就是说，在基础建设时期，40%左右的投资率是可以接受的。

　　此后日本的投资效率值得怀疑，政府主导的投资效率节节下降，甚至在偏远的地区修建起大量华而不实的娱乐设施与高速轨道交通，又无法应对日元升值压力的冲击。日本在应该放弃投资主导的模式之时，却依然执迷不悟，坚持高投资政策导致不可收拾的失速下滑。

　　在赵岩女士所写的专栏中，曾经提及日本西南部一个人口不足7万的偏僻渔村——滨田，欧美媒体对这个小地方的报道屡见不鲜。因为日本“失落的十年”中，这个渔村耗资70亿日元修建了一座宏伟的跨海大桥，至今车流罕至，当地居民的评价是“可以练习蹦极”。日本政府开出了慷慨的财政刺激药方，超过6万亿美元的基础设施建设是其中主力。滨田在那段时间获得的不只一座大桥，还兴建起一条高速路、一所大学、一座监狱、一个滨田太阳村运动中心、一座滑雪场和一个白头鲸鱼海洋馆等。

　　结果是令人伤心的，日本的失落期不见尽头，由于储蓄率下降，过高的投资率意味着政府的高负债。2009年12月，日本政府通过2010财政年度预算案，预算和发债规模均创历史新高，新发国债额自二战结束以来首超同期税收。日本财务省预计，到2010财年末，日本中央和地方政府累计债务余额将相当于同一财年国内生产总值的181%，负债率高居发达国家之首。平摊到人头，每个日本人背负约7万美元债务。

　　投资率是否高企并不值得太多关注，应该关注的是另外两个问题：一是投资效率如何，是否都进入了日本海市蜃楼般的滨田小镇?二是高投资是否在资金上寅吃卯粮，让公共财政背上沉重的债务，断送了经济发展的未来?

　　相比而言，中国的账面数据尚属乐观，2009年赤字率预计略超3%，债务已经在增长——中央财政国债余额逾6万亿元，中央国债相当于GDP的20%，相比2003年已经增长了200%，很多隐性债务还会在未来两三年内以银行呆坏账的形式体现。但不论如何，我们应该感谢足够的储蓄，正是这些储蓄让中国的基建得以大规模推进，也是这些储蓄使中国抵挡住金融危机的冲击，还是这些储蓄，使中国可以承受住资产价格的高估，为国有企业的改革买单。

　　储蓄减去投资等于经常项目顺差。一旦中国人开始降低储蓄，大肆消费，就会出现经常项目逆差。这对一个进入工业化时代的发展中国家意味着什么?经济下降、动荡和不安。我们应该关注的是政府与国企的投资效率，不能让他们挥霍资金进行低效的经营。